很多朋友都是因为券商的内容认识卡皮的
所以与我交流最多的也是投资新手
再次提醒新手朋友不要在研究开户上花费过多的精力，差不多就行了
你擦屁股的时候哪怕纸上没有颜色了
那也只是淡到你可以接受的程度
不是真的干净了
这些信息每天都有新的涌现也有旧的失效，到了卡皮觉得有必要说的时候会跟大家同步的
基础的东西就不过多介绍了
我们先来看看QDII操作的整个过程
基金公司首先会通过银行、支付宝或者其他销售平台向投资者募集人民币
那么这些人民币需要兑换成美元
所以同样的，基金公司也有购汇额度限制
我朋友公司大概一个月3500万美金，且是动态变化的
这也是为什么会限购的原因
接着基金公司用美金投资到海外目标市场
那它可以选择购买标普500的成分股票来自行构建追踪标普500指数
也可以选择直接购买美股市场追踪标普500的ETF产品比如VOO，标注了FOF的就是这类代表基金中的基金
那么大家常说的场内场外是什么意思呢？
简单理解，那些标注了LOF的上市开放基金因为它的份额是托管的，所以你购买的份额可以通过银行、券商之类的平台去二次交易，也就创造了可能的套利机会
（但是先停止你的幻想）
来来我还是画个图给你们看
一句话总结就是，场外交易更像单纯买产品属于一级市场，场内交易更像买股票属于二级市场
二级市场嘛有溢价也属于正常
平台上推荐的很多支标普，孰优孰劣呢？我不可能去推荐（又没给我打米）
我只能从一些维度上来帮助大家建立选择的模型
首先基金净值怎么来的？
（基金净资产 - 基金负债）/ 基金发行份额总数
之后呢，净值就会跟随投资标的物，比如纳斯达克500指数的涨跌每天调整
净值受影响最大的当然就是基金实际持有的海外股票或资产的表现
人民币美元汇率、基金公司的管理水平也会对净值产生一定的影响
所以你会发现QDII产品的实际盈亏和隔夜美股的走势基本上差不多，但又不会完全一样
比如昨天纳指明明涨了1.6%，基金净值从1.02涨到了1.03，而如果跌了3%，净值可能到0.97或0.95
所以同样追踪纳斯达克500的基金，谁的收益更好、谁的跟踪误差更小，就能够通过净值和收益变化来判断。
谈到所谓追踪误差，我明显陷入知识诅咒，所以我临时决定要把这个提出来给大家讲清楚，这玩意你要是能背下来，任何非从业者都会被你忽悠的一愣一愣的
比如拿我们在某宝上比较热门的某根标普500指数QDII(A)来说
他公布的今年来涨幅是13.08%，而标普500官方的数据是
而且这还是纯价格收益，我还没算细账呢
所以说购买他所承担的整体追踪误差是接近4个点
当然也跟今年美元走弱有一定关系
追踪误差主要由5个部分组成：
1、基金本身的管理费用和成本
我们可以随便点开某宝上点开他，可以在规则部分看到收费明细，一般费用都是分成两个部分
买入费用和运作费用：
买入费用它标注的是根据不同金额，金额越大越便宜，1000封顶
卖出费用它的标注是根据不同持仓时间，越久越便宜，1%-0.25%之间，大于2年就是0
所以额度大的朋友一次性买到位，额度低的朋友不要频繁买卖，否则光是买入卖出费用就够你爽上天
运作费用一般是管理费、托管费、销售服务费三块
管理费中占比很大的是客户服务费，你可以理解为宣传费用，另外就是管理团队的工资之类的成本了，这里标注是0.5%/年 就是1000块收5块每年
托管费按理说是支付给托管第三方的，比如LOF基金，他要找一个第三方托管这些持仓，保障安全合规要求并方便进行二级市场交易
销售服务费就不说了
对卡皮来说现行的规则肯定是非常不合理且智商税的，也是卡皮立志未来要改变的东西
2、指数的复制策略和资产配置
要谈这个首先要知道如何追踪标普500？先来段标准解释，蒙圈姐妹可以跳到下一段（这段不背也行）
标准普尔500指数的计算公式如下：
SP500 = Σ (Pi x Qi) / Divisor
其中，Pi表示第i家公司的股票价格，Qi表示第i家公司的流通股数，Divisor是一个调整因子，用于保持指数的连续性和稳定性。
具体来说，计算过程分为以下几步：
1. 对于每家公司，计算其市值 = 股票价格 x 流通股数。
2. 将所有公司的市值加起来，得到总市值。
3. 计算调整因子Divisor，其计算公式为：Divisor = Total Market Value / Base Market Value。
其中，Base Market Value是一个基准市值，通常为10亿美元。如果总市值大于基准市值，则Divisor会相应调整，以保持指数的连续性和稳定性。
4. 最后，将总市值除以调整因子Divisor，得到标准普尔500指数的数值。
那好我们不管看没看懂，至少知道了一个概念，要计算这个指数需要准确的知道每家公司市值、股票价格和流通股数量，但问题是股票价格是变化的，且是由上一次成交价格确定的，也就是last price。
但是呢500支股票，难免有那种流动性很差，就是交易相当不频繁的股票，比如last price是昨天产生的，今天甚至没成交过。那么此时last price就不能代表其准确市值，那么你追踪的也就不对。
更关键的是，很少有基金会真的去追踪500支股票，一般会采用术语叫抽样复制的策略，选择有代表性的追踪即可，那么根据策略水平，就会一定程度产生误差啦
3、市场交易和指数调整
指数计算时通常会将现金分红计入总收益指数，但基金需要时间将分红进行再投资，这期间会产生差异。
成份股的配股、增发、分红等公司行为都会产生影响，那么根据不同的计算方式，就会产生误差。
4、申购和赎回的影响
这个应该最好理解了，因为基金不可能把所有现金拿去梭哈，那你要赎回时他难道现场去挂单卖出再把钱给你吗？所以基金都会预留一定的现金比例来应对日常申购和赎回，那既然不是全仓，自然也拿不到全仓的收益，当然这是中性的，因为亏你也不是全仓亏嘛。
5、跨境投资的特有因素
QDII投资的标的以美元计价，但基金净值以人民币计价。人民币对美元的汇率变动会影响基金净值的人民币表现，从而造成基金收益与人民币计价的基准指数之间的差异。
我自认为我应该是揉碎了讲清楚了这个概念，所以在选择场外交易的时候，一定看清楚管理费之类的，不要傻傻的像郑女士一样被骗了
还有就是交易时间成本，通常来说场外基金标注T+2，这个T不是说有2个短发女同
而是说以下午3点为分水岭，之前t就是当天日期，之后就是第二天了，你买入是以这个T日的净值作为买入价格标准的，那顾名思义，T+2就是以T日的基金净值确认买入份额，卖出则是要下一个交易日，所以说T+2规则的基金至少要3个交易日才能完成买入卖出的过程。
场内交易嘛则是像股票一样，基金公司通常会和券商合作创建可以在二级市场上交易的份额，场内QDII的价格也像股票一样是实时波动的，你也可以进行日内交易。但比较愁人的是，场内交易通常有溢价或者折价，而场外又有限额限购，那我们怎么选择呢
卡皮的建议是，搞定投的就去买场外，限额限购正好是养成定投习惯的好机会，其净值也更贴近实值，而如果你自诩投资经验丰富，信息通畅技巧卓越你可以去场内玩
首先，普通人连美股实时行情都看不到，而且通常我们这边开盘那边都是夜盘，有些量化用高频来套利的，有些消息比你整合能力强的，总之对手妖怪太多了，普通人玩不过的，比如美国放几天假，这个价格完全都脱锚了，很容易产生过高溢价或折价，我有朋友只做美国节假日的套利，一年就交易几把就能有15%的年化收益，所以说，龙有龙途鼠有鼠道，放下执着，我们去理财的目的从来不是战胜别人，而是为了自己的财务健康。
