最近同时推进多个项目有点抽不开身，更新频率降低了
因为说实话，投资这种事情属于知道就知道了的范畴，投资大师们的话也就是那几点翻来覆去的说
根本上还是看你到底能不能做到知行合一
即使卡皮布道了这么久，老粉朋友能做到的也屈指可数
当然你喜欢看那些发个收益图就叫你冲的博主，我也无话可讲，毕竟你不是想赚钱，你是想快速无痛的半小时后就变富，对吧？
所以每种内容都有受众群体，我无法纠正你的思想，我只能在你本身就走在正确路上时推你一把，做一些晦涩的、可能你专业范畴以外的研究，从而在细节上帮助你
这篇笔记的受众主要是有一些本金但不多的中小登，尤其是没有投资理财概念的朋友
首先，只要你还在工作你就一定要记住一件事，普通人唯一可以以规则化、低门槛、可复制的方式参与社会剩余价值分配的场所就是资本市场
很多人一听到投资理财就视作洪水猛兽，好像谁要骗你的钱，大可不必哈
现实恰恰相反，普通人不参与资本市场才是阶层固化的开始，一旦主动退出，等于你只选择保留劳动要素，放弃资本要素的博弈权，本质上并没有规避风险，而是被动的接受通胀、税收、资产溢价对劳动收入的长期侵蚀
风险并不会消失，只是从可管理的市场风险变成了不可对冲的结构性风险
资本市场并非富人的专属工具，历史反复证明
当一个群体长期只靠工资收入拒绝资产配置，阶层就会在一代之内完全锁死
决定你阶层差距的从来不是你努力工作，而是你是否进入了资产增长的系统
所以本金不多的中小登们的路径就很清晰了
- **第一阶段，**你必须要用劳动创造第一桶金，严格储蓄，控制负债，此阶段劳动是必要的工具
可以这么说，你现金超过 100 万以前禁止买车买房，谁劝你做这三件事就是在害你，那是底层犒劳自己的方式 自动重复三遍，我没打错，就是三件事，但是写出来会限流
这个过程绝对痛苦，会让你的生活水平在长时间看起来不如月光的同龄人，但相信卡皮，5 年，最多 10 年后你们之间将会是天壤之别，在他们还在纠结中年危机的时候，你已进入复利的恐怖模式中，你只要看过复利曲线就知道前期的资本投入对长期收益有多么大的影响
- **第二阶段，**劳动和资本并行，将结余系统性计划性的投入资本市场，学会承担和管理波动！构建长期的资产组合
这就是多数人一生真正分水岭，我要你逐步达成资本收入和劳动收入 55 开，不必纠结绝对金额，而是在意比例
- **第三阶段，**由资本收入主导，被动现金流完全覆盖生活，把劳动转为选择而非生存
这才是所谓财富自由，我们社区管这个叫做财务健康，两者可能有数值上的差距，但是心态上几乎是一样的
所以你看，写出来显得老生常谈，就是这么基础的道理，我想真是人人都懂，但是现在被营销号把财富自由这四个字完全写烂了，我想重新定义它
财富自由是我们个体面对经济系统演化趋势的主动选择
不主动追求本质上就等于把人生的关键变量交给外部结构决定，随着年纪的增长选择权会逐步丧失，被时间反向定价，从用时间换钱到用健康换钱最后用尊严换稳定，不主动追求财富自由的人，最终会被迫用人生去对冲风险
而建立投资系统，则是用系统来对冲人生，让金钱成为工具而不是目的，慢慢悟
今天的前言讲的太长，说了那么多，中小登本金不够多还是事实
有什么能超越市场回报且风险偏好也不是那么高的手段呢？
有的，兄弟，直接上价值
首先，如果你想持有 100 股 QQQ，现在的价格你大概要花 6 万多刀，基本上你资金就卡死在这了
而如果你选择买一张两年以后才到期 Delta 0.8 左右的 QQQ 深度实值合约，也就是做 LEAPS CALL 你只需要花 1.5w 刀，因为 delta 0.8 所以 QQQ 每涨 1 刀这张期权价值增加大概 0.8 刀，等于说你只用了 1/4 的金额就达到了 80% 的持有效果，这就大大的提高了资金的利用率，这也是为什么 LEAPS 这么备受推崇的原因
当然，LEAPS 是有时效的，我们上文说的是 2 年，那么怎么让这张期权长生不老呢？那就要提出 ROLL 这个工具
ROLL 学名是展期，其实很简单就是卖出旧合约买入新合约
很多人以为只有期权卖方才能做展期，其实我们买 LEAPS CALL 的时候，也可以做，而且相当的爽
今天简单介绍的这个策略，会使用到 2 种展期的技术：
- **ROLL-OUT：**就是简单的向后滚动，这很简单就是给 LEAPS 续命，当你期权快到期的时候时间价值会快速的损耗，这时候不管盈亏我们都要快速的卖掉，去买一张下一个 2 年的合约，只要及时续约，就能永续
- ROLL-UP-AND-OUT: 这个技术是用来收割利润的，假设 QQQ 暴涨，你手上期权赚翻了，这时候我们就要高价把它卖掉，然后立刻去买一张行权价更高到期日更远的合约，因为行权价提高了，所以这张新合约价格更便宜，买卖之间价差就是利润
我知道这么讲很绕很抽象，这里我分别举一个例子来解释：
QQQ LEAPS ROLL 操作
- 假设 QQQ 目前$620
- 旧合约：行权价$100 CALL 内在价值约等于 5w
- 卖出旧合约获得 5w 现金
- 买入新合约：行权价 $200 CALL 内在价值约等于 4w
- 净现金流 + 1w，很爽了，等于你卖 5w 再花 4w 买回来，假如你最初是花 1.5w 买入那张 100 行权价的合约，那么你持仓成本就变成 5k 了，所以只要你展期的次数足够多，收回来的现金超过了本金，你就实现了 0 成本持仓，这也是我们 LEAPS 策略的目标
理论讲完怎么实操，首先假设有 10 万刀，60% LEAPS CALL 40% CASH，我们只做 QQQ（因为美股长期看涨是策略的根本逻辑，如果你不这么认为，那这个策略也不适合你）
合约选择到期日 650-800 天之间的，Delta 选择 0.8 左右的深度实值，找一个 QQQ 重挫 1% 以上的时机就可以开始了
40% cash 千万不要乱动，我们有用
建仓完毕后，你只需要盯着 3 个事情，分别是平淡、大涨、大跌
- **大涨：**当 QQQ 大涨，你手里的合约 Delta 到了 0.9 以上，这时候你的期权和正股没什么区别了，资金利用率低了，所以我们要收割。那么我们要卖掉这个 0.9 的贵合约，买入一张 Delta 0.7 左右的新合约，顺便把到期时间往后延，这一进一出，你会收到一笔现金差价，这就是奖励了
- **平淡：**如同你交往 2 年多的异地男友，钱也不给你花也很少见面，他就需要花点钱哄你一下了，合约天数小于 300 天的时候，此时立刻执行 ROLL-OUT，虽然你要花一点点钱把合约至少延期到 700 天后，这个动作是为了防止时间价值出现断崖式下跌
- **大跌：**大崩溃，只要有一张合约的 Delta 低于 0.5 绝大部分散户会割肉，此时我们因为可以无限续杯，所以只需要耐心等它涨回来就行了，我们可以抄底买入更多的 LEAPS，但是我们要引入一个冷却器的概念，避免一次性把现金用完了，就是说假设你有 20 张，各个都 0.5 了，不可能一次抄 20 张对吧，很容易理解，那么冷却器大致上可以是你账户 cash 超过 10%，并且上一次抄底已经过了 30 天冷静期，才执行加仓动作
加仓的时候我们有两个模式
- 1、管你玛的模式（CASH > 40% 总仓位) 可以用 10% 总仓位 CASH（总仓位的 10%，比如你有 50w LEAPS 50w CASH 这里的 10% 是 10w）买入新合约（开局那种 650-800 天 Delta0.8 的那种）
- 2、庶民模式（10% < CASH < 40% 总仓位） 庶民就该普普通通的用 5% 总仓位的 CASH 去买入新合约
- 3、装死模式（CASH <10%) 多来社区吹吹水，寻求卡皮的心理安慰
这就是我们为什么要留 CASH 的原因了，在别人恐慌的时候贪婪，卡皮所有的理念都在贯彻这个思想
所以看懂了吧，比较精密的系统能经得起推敲，快到期了就续命，涨多了就提款，跌了就加仓，你根本不需要去猜测明天的涨跌，你只需要像机器人一样执行就可以了，不断购入便宜的 LEAPS CALL，再去把每一张的成本降到 0 换成 CASH 存起来等机会，从回测数据来看，如果从
2015 年初（quantconnect 的数据 2012 开始很稀疏没法回测）到现在，你如果只是拿着 QQQ 不动，你的 10w 刀今天变成了 66w 刀（其实也很不错吧），但是如果用这个策略，我们将会得到 185w，大概 18.5 倍的回报，回测图我就不放了，到时候又过不了审，年化收益率达到了恐怖的 31% 这已经是 QQQ 的三倍了，能够打败市场的关键其实不在于这几年的暴涨，而在于 22 年惨烈的熊市，这个系统会让你在 22 年 6 月 - 23 年 1 月每个月执行一次管你玛的模式（12 月是庶民模式），到最后合约总数是 89 张
那胆小的朋友就会问了，22 年那么惨，手里的 LEAPS 全部是亏的，这时候还要我去用 ROLL-OUT 续命，这不是打水漂吗？
- 第一你不是在买价格你买的是时间，QQQ 迟早都会创新高，你只要还在场，就迟早会等到
- 第二就是期权最迷人的一点，在于 Delta 的不对称性，比 TQQQ 那种线性的要好上很多，因为有 GAMMA 的保护，下跌的时候 Delta 到 0.5 就像弹簧被压缩了，再继续下跌会亏的越来越慢，但是一旦开始反弹，哪怕只是反弹一点点，这根弹簧就会被释放从而瞬间爆发，Delta 会从 0.5 飙升回 0.8，你在底部囤积的廉价合约，一旦牛市回归，他的爆发力是正股的十几倍，并且！你手上的期权成本还全部都是负数，毫无压力！而且手上大把 CASH，什么熊都不怕！
但是有个绝对的前提，你的标的必须是长期上涨的，比如 QQQ 或者 SPY，你拿去跑个股完全是找 si。另外这个策略有 2 个问题和 1 个优点，
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问题 1 是极端的执行压力，你在兴奋的实盘以前必须要问自己面对 22 年那种极端熊市能不能坚决执行，每天打开都在亏你能不能克服恐惧。
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问题 2 是深度实值期权的买卖价差比较大，你不要因为急躁而使用市价成交白白浪费盈利，而是坚决执行 limit 限价订单，挂着就好。
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而一个优点是频繁的 ROLL 会造成资本利得税，哈哈哈哈但是我们哈哈哈哈哈哈哈哈。
从今天开始，卡皮也会做一个长期的实盘追踪，我不用 QQQ 我用 TSLA，因为我更有信仰（别学），不定期的给大家更新实盘情况，看卡皮把成本 ROLL 成 0 这兔毛的算干货了吧，对于期权不了解可以到社区来看视频资料，有完整免费系统化的资料，但是别问我索取，我不想传播。
最后来一些老登言论，上次谈到命运会坍缩成你注意力最多的那个纬度，这个是完全科学的概念，都上过学应该知道我们只是更高维度的投影，那么也就是说站在更高维视角下我们所有人的一生的所有可能性都已经存在并且发生，其中就有你成为大富豪的那个分支，并且同时发生同时存在且相互影响的，但是你能链接到哪个版本呢？
取决于你当下的意识在关注什么，所以注意力非常关键，有什么样的信念、行为偏向、思维语言？
你是怎么定义和看待这个世界的？
命运绝不是随机的，是注意力的物理结果，而注意力显然是一种选择权。
很多可能性在你不知不觉中被你忽略从而消失了，而你所显化在生活中的都是你意识构建出来的相。
你不是 NPC 也不是配角，你的命运 100% 由你自己做主来创造，在社区里，已经有不少穷小登每天在做着能改变未来的事情，他们在显化卡皮说的命运，3 年 5 年后呢？
他们会不会走上卡皮说的财富健康之路呢？
卡皮绝对不是试图以一种居高临下的老登姿态在灌输价值观或者提供人生建议，但是在漆黑的隧道里，总有走过黑暗的人在另一头为你打开手电筒照亮前行的路，希望卡皮社区也能让你感受到微弱的光亮
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卡皮巴菲特