我发现网上博主真的没一点自己的想法
卡皮一说日本加息决策影响全球命运，这两天铺天盖地的文章
但是也都没有说到点子上的，估计就是丢进AI生成了一些电子甘蔗
我来讲个大概吧，因为我的读者朋友大概率是新人，这些将深奥了他们也不感兴趣
先说为啥日元加息影响这么大
核心原因是日元套利是全球最大的套利生意，是的这种真正赚钱的事情总到了做不了的时候才会说给大家听，这门套利生意已经存在了30年，也造就了美股这三十年的长牛
套利逻辑很简单：
1、在日本以接近0%甚至-0.1%的利息把日元借出来
2、把日元换成美元
3、投资美股、美债、新兴市场（就你想的那个，现在不让说）
日本常年维持接近0%甚至负利率，让日元成为了全球最便宜的融资货币
全球几乎所有的对冲基金、投行、养老、主权基金都在疯狂借日元投资海外市场
规模有多夸张呢？与日元融资相关的流动性规模20多万亿美金！
这个数字几乎相当于日本GDP的5倍！全球GDP的18%！美国股市的1/3!
这是个房间里的大象，全球真正的隐形杠杆
所以日元一旦加息，会触发至少3重打击
1、借款成本上升
2、日元升值
3、被迫强平
借款成本上升+日元升值，会让套利交易者只能卖出风险资产，换回日元还贷
而20万亿美元规模的套利，只要有10%平仓，就是2万亿美元抛售
最先抛售的是谁呢？风险资产，即确定性很差的资产比如新兴市场的饼子和二饼子
这也是最近为何下杀严重的根本原因，昨晚美股市场开门黑也是这个原因隐隐作祟
当初24年8月日本意外加息25bps导致全球市场暴跌，日经蒸发12.5%,大家钟爱的纳指也狂泄3.5%，饼子断崖18%（定投人狂喜，因为大约1个月市场就修复了）
目前市场定价是76%概率会加息, 但要等12月19日会议才能确认，本月大事很多11号美联储大概率降息、美国圣诞节假期，中旬开始流动性会大幅度降低，美股、黄金、大饼都要做好准备
（定投人可以比平时多投个30%）
我认为VOO应该给卡皮颁个奖或者发点米
标普500基金VOO 11月份净流入资金达208.2亿美元，是最近4年来第二高的月份。
同时该基金连续五个月出现资金流入
今年至今为止，VOO净流入量已增长 17%，达到 1242.9 亿美元，有望创下自成立以来最大的年度流入量
你们说有没有可能有我一份力量
明年什么章程？
川普说要把美股维持在历史高位
MEGA7每年投入6000亿美金的资本支出
美联储顶着3%的通胀降息
AI基础网络设施每年1万亿美金
美国财政赤字占GDP6%
英伟达的5万亿市值仅仅小于5个国家，其余国家的总规模均小于它
2026年将进行创纪录规模的企业股票回购，总额高达1.2万亿美元
川普承诺在2026年每人发2000美元刺激支票
总之三个字：放大水
川普和美联储正在合谋进行一场人类历史上最大的货币稀释。
当通胀3%还要降息、还要发钱时，说明他们已经放弃了美元的购买力，选择了保资产价格。
这不叫经济繁荣，这叫恶性通胀前的资产熔断（Melt-up）。
顺应趋势的唯一办法：持现金等于亏大钱
哪怕是借钱，也要去买入那些能承接这1万亿AI支出的硬核资产。
在这场洪水里，现金是冰，资产是船
而我对明年的判断就是上半年熊熊下半年超级大牛，跟今年差不多
说回配置
一个28岁的小中登手上有80万可投资资产，我认为你是个社会意义上挺成功的人，无论是否有家里的帮助你都是那个！
劳累了几年的你，要逐步转型你的资产构成形态，就是说你力筹的部分要逐步减少，资产收入比例要提升，所以你今天碰上卡皮就打开了这扇大门
还记得之前笔记提到的段永平之问吗？关于几大类资产现在买入以后10年后的情况
这80万你放在哪里直接决定你在步入婚姻逐步杨伟之后，你另一半是否还能温柔的对你说话
如果你allin了大炳，40岁时这80变成了700
如果你allin了voo，40岁时这80变成180
如果你allin了qqq，40岁时这80变成了500
如果你allin了GOOG，40岁时这80变成600
如果你allin了黄金，40岁的时候变成160
如果你allin了奔驰E+劳力士，40岁时你将收获一段离异的婚姻（配偶帅/美）+无数桃花+负债
如果你allin了你们县城的房子，40岁时你将收获剩余18年的房贷和价值30万的十年二手老房
…
大家先不要觉得这些数字我是瞎编的，稍微倒推一下就知道我极为makesense 也暗自表达了我对各类资产的定价
那么小中登就会说了，那我allin大饼子好了，还说什么呢？
哎，知道你们社达，觉得自己有点了不起，回家吃饭也是你不到乡亲们都不敢动筷的角色
但是你能否持续呢？你问过自己吗？你做的事情能持续多久？万一哪天赔了需要现金怎么办
刚巧这时候刚轮到你的大饼熊市，你的80现在只有35，你割不割？
所以我们要配置，要分散，重要性和原理在之前的笔记已经一再说明了，开始做之前把卡皮的笔记从上到下看一遍，不懂的来问我
长期来看你还有资本金会持续投入，可以做类似初始额allin，每年增加一定比例资金的模式，也可以视作定投
有朋友问我定投的底层逻辑是什么，是不是交易或者杜波中的资金仓位管理？
其实不是资金管理那么简单
抛硬币是零和游戏，长期望值为零
但优质资产的长期趋势，是向上的。区别在于投资思维。定投的核心，是相信时间和复利的力量，而不是为了在随机游戏中活得更久
很多投资股市的新手，经常引用历史上的股灾数据，并以此担心投资美股可能会导致长期的亏损
有些人甚至看着标普500指数的历史曲线，说如果在某些股灾发生前的高点进场，10年都没有正收益！
首先，我们要明确，投资是一个连续的过程。大部分人的资金，都是陆陆续续投入股市的。即使不是定投，资金也是分多年、甚至几十年慢慢投入股市的。所以我们不太可能在股灾发生的那一瞬间，把全部身家投入股市、并且永远不再加仓了。因此，讨论这种极端情况根本没有意义
其次，指数基金的收益来自两个部分：股价的上涨和分红。过去50年，标普500指数的平均每年的分红率大约为2%，约占指数整体收益率的20%。因此，如果只是盯着指数股价图而故意不考虑分红，那是完全没搞懂指数基金的运作方式的
说这些都是逻辑层面的问题，具体你要叫我推荐配置，我真的很难说，因为大家情况不太一样，总之上面提到的都是你可以配置的，根据风险偏好不同，调整比例即可，还可以上杠杆比如QLD+IBIT 50:50就是风险拉满的终极答案，当然这个组合也大概率在你60岁的时候净值过亿
是的，过亿
正常可以备选的：（按月再平衡）
VOO+BND 60:40 年化5.5% 最大回撤30% (过去20年)
VTI+GLD+BND 50:20:30 年化6.0% 最大回撤25%（过去20年）
VTI+BND 60:40 年化6.0% 最大回撤33% (过去20年)
QQQ+CASH 80:20 不推荐任何形式的搭配 在QQQ的高波动面前都是徒劳根本起不到分散作用
所以之前也推荐QLD，因为80%和95%的最大回撤根本就没区别
再狠一点的组合里面加上大饼
这种经典组合有很多很多，大部分夏普都只有0.6-0.7之间，除了定投没有别的更加有效的方式
为什么给你们强调最大回撤，因为我不希望你们割肉，无论发生什么都给我坚持定投下去
沃伦·巴菲特说：“投资需要的不是深奥的知识，而是情绪的稳定性。独立思考，一旦得出结论，就根据事实和理性行事，不要受他人意见的影响。”
不要到时候割肉了深夜发朋友圈说事到如今最对不起的只有家人，你也对不起卡皮
我不会去写很多预测价格的东西
我知道那些东西能让我骗来钱，但那不是我要的模式
比如金融投研的圈子，洪灏和李蓓，一对卧龙凤雏，一个做空白银，一个看跌黄金
洪灏的万人付费星球，集体看空白银，遭遇芝加哥交易所逼空行情时，一场“大神预测翻车、散户爆仓哀嚎”的争议风暴，瞬间席卷投资圈，而其本人短短7天，靠星球狂揽660万，更被推上风口浪尖。洪灏自称在4500美元/盎司清仓黄金，兔毛的黄金历史高点才4381美元
我更欣赏像和风亚洲的胡猛的一些理念，比如：
1.认识到了自己的确定性认知的不确定性,认识到了人自身在未来面前的局限和渺小,这一认识促使自己从一个股票投资者到组合经理的转变
2.我喜欢用盲人摸象来形容投资,人类在明天面前只是盲人而已
3.要观测,要推测,不要预测
4.我并不是传统意义上的投资者,而是一个风险管理者
看看这才是认知正常的人说的话
按照芒格说的，复利的关键是长期持有，但从卡皮个人感受而言，复利的关键是避免大的回撤
资产组合管理经理、分析师、财经博主，这三个要求的能力和思维方式是很不一样的
对于个人散户而言，就是胡猛说的“没有资产组合管理经理的命，却要干资产组合管理经理的活儿”，既要分析研究公司、又要思考风险和回撤、做好仓位管理
所以你们要经常去看卡皮的老文，常看常新，很多时候焚诀就在你以为的不起眼的一句话中
有些人以文科生视角觉得世界是草台班子，大错特错，你去网上搜搜引水员、电气工程
更不要说金融行业，你知道打篮球不跟职业的打，那为什么你炒股敢跟职业的炒？
写东西就是喜欢表达，其实很多东西写出来也不见得有人去看，有人去做
甚至会招人嘲笑，有人说我的粉丝没几个钱的散户，做投资是笑话
我没想让大家成为富豪，通过所谓的复利在几十年后成为富人
因为这根本就是不可能的，为什么？
那张图在外网传播，国内没办法放，就是货币总量的那张图，可能有些朋友看过的
能够倒推出来通胀率，那么VOO的利率减去通胀后，最多也就是保证大家拥有美国普通白人佬的退休生活质量，这质量在我们这需要多少钱，我认为是1千万，所以才有11000计划
这个计划更多的主旨是为了让大家培养出正向的循环，这在现代社会是非常重要的
如果把人生中的事物分成两类
一类是产生的结果可以用来反哺过程、不可替代性随着时间上升、可以脱离个人而运转的老而弥坚的事物， 随着时间会自我强化，具备正向飞轮、复利效应、网络效应、马太效应…比如
复利的稳健投资组合、黄金在历史长河中的价值、个人品牌/声誉、去中心化的饼子，具备反脆弱性网络效应平台、知识与技能（尤其是可叠加的，比如医术、写作、投资能力，越学越快、越用越强 顶级级城市的虹吸效应（北上深广、硅谷、东京、悉尼，越吸引人才越繁荣，越繁荣越吸引人才）、语言优势（如英语，使用的人越多，学习它的人越多） …
另一类是依赖消耗性资源、极易被替代的事物、一停下就开始退化，会“由盛而衰”（负向飞轮、衰减、熵增）的 比如运动员的体力与爆发力（过了巅峰期）、美女/帅哥/网红/偶像的颜值（胶原蛋白流失、代谢下降）、传统实体零售店（被电商虹吸）、落后的技术与设备，（如纸质书店、DVD 店、诺基亚功能机）、不能终身学习的职场人（35岁被卷、技能过时）、利滚利的债务（信用卡分期、高利贷，把人压死）、吸烟、酗酒、熬夜等恶习（身体越来越差，越来越难戒） 小城市的地方经济（人口流出，税收减少导致基建教育医疗更差，更留不住人）、没有品牌溢价的低端制造业（利润越来越薄，被东南亚更便宜的劳动力取代）
第一种是把时间当股东，越久越占便宜
第二种是把时间当房东，时间每天在收你租，久了自然被掏空
再往深了去看，值得强调的是有的事物本身居然堪称 系统里的系统
比如：
复利投资，是钱的正反馈系统
个人品牌，是机会流量的正反馈系统
健康习惯，是体能和精力的正反馈系统
网络效应平台，是用户和价值创造的正反馈系统
这一层看清楚之后，和时间做朋友，就不只是选对赛道，更实际的问题是，在当前的约束条件下，你能构建什么样的系统组合？ 你能做的最小可行动作是什么？ 取决于你能不能 找到那个会和时间一起站队的变量，目前来说就是开启你的定投计划，开启你的正向飞轮